老虎證券:英偉達股價太野,強勁的財報竟難以俘獲市場芳心
2020-05-22 20:06:44   來源:互聯網
內容摘要
本文發布于老虎證券社區,老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊,致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區”,有溫度的股票交流社區。

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在英偉達披露一季報之前,股價率先進入野獸模式。從3月中旬低點算起,英偉達的股價一口氣上漲了80%,不僅突破了歷史新高,而且讓華爾街的分析師目瞪口呆——屢次上調的目標價都在短時間內被市場捅破。

但當今早英偉達披露2021財年一季度業績后,雖然營收凈利潤數據頗為強勁,市場的熱情卻似乎已在“521”之前透支,股價在盤后微跌了0.43%。

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雖然市場反應冷淡,但英偉達的這份財報確實不錯。

數據中心業務營收創歷史記錄

英偉達的歷史就是不斷創造歷史。

根據2021財年一季報的數據,英偉達在過去的一個季度中,斬獲30.8億美元的收入,同比增長38.7%,超出市場預期的29.92億美元。實現凈利潤9.17億美元,較去年同期大增133%。毛利率達到65.1%,創出近年來的記錄!

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在過往英偉達的營收結構中,主要分為GPU 業務和Tegra 處理器業務,但從2021財年開始,英偉達將可報告的業務重新劃分為圖形和計算機與網絡兩大業務主線,這或許是為了將70億美金收購的Mellanox更好的納入英偉達體系。

因此,老虎證券投研團隊從更加微觀的視角來透析英偉達的一季度業績。

首先,當前英偉達營收占比最大的業務是游戲板塊,主要是GeForce 系列GPU,應用場景主要是游戲主機、PC,用戶多為重度游戲玩家。此部分業務在一季度斬獲13.39億美元收入,同比增長27%,占總營收的比重達到43.5%。

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雖然此項業務受到COVID-19的干擾,供應鏈被打亂,英偉達在中國的業務受到不利影響,但憑借在家辦公,游戲需求提振,此部分業務仍錄得可觀增長。

其次,英偉達第二大業務是數據中心業務,有望在下一季度成為對業績貢獻最大的部門,也是市場最為看好的重頭戲。此部分業務主要是Tesla/DXG系列GPU,主要使用者是公司和科研人員,應用場景主要是人工智能。

在一季度中,數據中心業務營收11.41億美元,同比大增80%,這尚未將Mellanox的業績并表,預計二季度數據中心業務的營收將超越游戲業務,成為英偉達營收最大、最具增長前景的業務板塊。

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在今年5月14日的GTC技術大會上,英偉達創始人兼CEO線上發布全新的數據中心GPU——NVIDIA A100,即此前在網上盛傳的被命名為安培(Ampere)的產品。該新品GPU包含了540億個晶體管,擁有比原來強大20倍的AI算力,被市場成為“核彈”級戰略新品!

在財報中,老黃毫不掩飾內心的激動,開心的宣布:“我們的數據中心業務創下了歷史記錄,并且是第一個10億美元的季度。英偉達處于時代最強大的云計算和AI有利位置。”

最后,英偉達還擁有專業可視化、汽車和代工及IP業務。其中,專業可視化主要為Quadro系列GPU,主要用于設計、電影特效制作等領域。單季營收在3億美元左右,成長性和未來空間的誘惑力一般。

汽車業務主要是智能駕駛芯片,無論是無人駕駛還是車聯網都離不開它,其市場規模根據此前英偉達管理層的描述,該領域的潛在市場規模在2025年能達到300億美元左右。

看起來極具誘惑,但目前無人駕駛業務尚處于爆發的前夜,技術實力并不具備普及應用的可能,英偉達的布局更多的是為下一個十年積攢力量,目前的季度營收圍繞在1.5億美元左右,相對于30億季度收入的體量來說,過于mini。

而且由于受到疫情影響,汽車銷售收入下滑,英偉達預計二季度汽車業務營收環比恐將下滑40%。

另一個比較mini的是代工及IP,主要是OEM及IP授權,營收體量和汽車業務相似,成長性一般,市場一般并不關注。

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二季度看點

強勁的一季報在公布之前已經計提在股價表現中,展望二季度收益,英偉達給出的參考是:

營收36.5億美元,上下浮動2%,同比增長約41.5%,Mellanox營收將從二季度開始并表,預計貢獻營收比例約10%左右;

毛利率方面,預計GAAP下為58.6%,略有下滑,主要原因是收購Mellanox增加了相應的成本,屬于一次性事件。

從毛利率角度看,英偉達一季報毛利率65.1%,領先同行AMD一大截,也高于英特爾的60.6%,處于近年來的歷史高水準。

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隨著數據中心業務成為第一大營收來源和高毛利的Mellanox并表,預計英偉達的毛利率將再上一個臺階。

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總結:

在疫情肆虐的一季度中,英偉達交出了漂亮的答卷,但由于此前市場預期較為強烈,飆升的股價或讓市場平淡看待這份財報。

相比其他行業的哭天喊地,英偉達此處風景獨好。

不僅營收連創佳績,派起息來也不含糊,在一季度支付了9800萬美元的股息,雖然市場不確定較強,但英偉達仍有意恢復回購,根據此前的授權,英偉達在2022年12月之前,仍可回購72.4億美元的股票。

隨著美股市場流動性的泛濫和避險標的稀缺,加上英偉達遙遙領先的技術實力,預計英偉達仍將創造新的記錄。

本文不構成且不應被視為任何購買證券或其他金融產品的協議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內容均不構成老虎證券在投資、、會計或稅務方面的意見,也不構成某種投資或策略是否適合于您個人情況的陳述,或其他任何針對您個人的推薦。










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